Recorta Moody's calificación de CFE

Cd. de México

 El viernes, la agencia recortó la calificación de México a "Baa2" desde "Baa1", argumentado tendencias económicas y fiscales que prevé seguirán mermando el perfil crediticio de la nación, y el lunes bajó a "B1" desde "Ba3" la de la petrolera estatal.

 La agencia también rebajó la evaluación crediticia de referencia (BCA) de la CFE a "Ba3 de "Ba2".

 La calificación refleja, de acuerdo con Moody's, la aplicación del marco de análisis conjunto de incumplimiento (JDA) para Emisores Relacionados con el Gobierno (GRI), que toma en cuenta la calificación "Baa2" del Gobierno de México como proveedor de respaldo de CFE; una expectativa de "muy fuerte " respaldo implícito del gobierno a la empresa de servicios públicos en el caso de dificultades financieras y una evaluación de dependencia de incumplimiento "muy alta" entre CFE y el gobierno mexicano.

 Indicó que la BCA de "Ba3" de CFE refleja que su desempeño financiero independiente probablemente seguirá siendo débil en los próximos 18 a 24 meses en medio de un entorno de altos precios del gas natural y desafíos relacionados con su gran programa de gasto de capital que requerirá financiamiento de deuda.

 "La CFE puede recuperar costos a través de tarifas a lo largo del tiempo o mediante transferencias gubernamentales extraordinarias, aunque el tamaño y el momento son muy inciertos", subrayó la agencia.

 Desde que comenzó el conflicto militar en Ucrania a fines de febrero, los precios del gas se han disparado, lo que refleja la incertidumbre en torno a la seguridad energética mundial y elevó los costos operativos de la CFE, refirió.

 El escenario base de Moody's supone que los precios más altos del gas natural se mantendrán muy por encima de los precios históricos en 2022, mejorando a medida que las interrupciones del suministro se reduzcan gradualmente en 2023.

 "La compañía tiene cierta flexibilidad para ajustar las tarifas a los grandes clientes industriales y comerciales registrados como usuarios calificados, pero los ajustes no mitigan completamente las pérdidas continuas por presiones de costos, dados los topes de tarifas y los subsidios establecidos para clientes cautivos. Como tal, la empresa seguirá dependiendo del apoyo del gobierno a través de transferencias directas o asignaciones para mayores aumentos de tarifas", dijo Moody's.

 Moody's señaló que estas presiones se suman a una CFE ya debilitada como resultado del impacto de la volatilidad del precio del gas natural que ocurrió debido al evento del vórtice polar en febrero de 2021. El evento resultó en un aumento temporal en los costos de generación que contribuyó a una utilidad neta pérdida de aproximadamente 90 mil millones de pesos, ya que la empresa no fue compensada en su totalidad por el sobrecosto.

 Según la CFE, el impacto total es de alrededor de 84 mil millones de pesos y el regulador de energía de México, la Comisión Reguladora de Energía (CRE), solo reconoció 38 mil millones que se recuperarían a través de tarifas durante 24 meses, de los cuales se esperan cerca de 30 mil millones en 2022. Si bien la compañía espera una transferencia extraordinaria de al menos 45 mil millones de pesos de la Secretaría de Hacienda para compensar el exceso de costo incurrido en 2021, el momento sigue siendo incierto.

 CFE recibe anualmente transferencias recurrentes de aproximadamente 70 mil millones de pesos para compensar los subsidios tarifarios, que se incluyen en el Presupuesto de Egresos de la Federación y se transfieren a la empresa en pagos mensuales.

 En 2021, dichas transferencias ascendieron a 70 mil 300 millones de pesos y para 2022, el Presupuesto Federal aprobado considera transferencias a la CFE por 73 mil millones.

 "La calificación considera que CFE seguirá beneficiándose de estas transferencias, aunque con demoras prolongadas, especialmente en un entorno de precios altos del gas natural", sostuvo Moody's.

 Además, el escenario base de la calificación considera que el plan de inversión de capital de 582.3 mil millones de pesos para 2022-26 incluido en el Plan de Negocios de la compañía probablemente creará presiones adicionales en términos de apalancamiento y recuperación de la inversión de capital.